“这种资金面并不正常，是建立在整个股市回调的基础上的。”一商业银行债券人士评价说

　　存款准备金率的频繁上调使得商业银行资金面压力不断增大，但基金、保险等非银行金融机构却正在成为银行间市场上融出资金的另一大主体，这对于近期货币市场资金的紧张态势也起到了部分的缓解作用。

　　“非银”已占半壁江山

　　“前段时间大行其实出钱很少的，但是市场上又总是可以借到钱。”一城商行债券人士说，基金、保险等非银机构融出资金的行为近期的确在增加。

　　万得资讯的信息显示，自进入6月份以来，在银行间市场回购报价的机构中，基金、保险公司、证券公司、财务公司等非银行类金融机构的身影明显增多，且大部分进行的是逆回购报价，即融出资金，其中，尤以基金逆回购报价的增多最为显著。

　　据粗略统计，6月份在银行间回购市场上基金进行回购报价的次数达到110多次，而5月份这一数据只有50多次。

　　中国货币网的统计也显示，除银行、信用社之外的“其他金融机构”在银行间质押式回购市场上融出资金量近期有大幅增加，日融出资金量达到近千亿元，已与“全国性商业银行”融出资金量相差不多。目前“其他金融机构”融出资金在整个市场占比已超过了40%，而在5月份以前这一比例大约在25%左右。

　　由于存款准备金率的频繁上调，商业银行的资金不断趋紧，全国性商业银行融出资金量则在不断下降，其占比从前期的60%~70%的水平下滑至目前的45%左右。这使得目前的货币市场上，非银行金融机构与全国性商业银行呈各占“半壁江山”的态势。

　　而本周二“其他金融机构”融出资金占比甚至达到了44.15%的纪录，超过了全国性商业银行融出资金39.23%的水平。昨天这两个比例分别为34.83%和43.61%。

　　“都是‘打新’退下来的钱。”一货币市场基金经理表示，大盘股“中国建筑”的推迟发行使当初备战打新的资金逐渐释放到了市场上。

　　6月中旬，大盘股中国建筑过会的消息曾着实让市场激动了一阵，市场成员纷纷为此次打新股准备资金，再加上央行出乎意料地上调存款准备金率，货币市场利率快速飙升。不过，随着股市的再度下跌，中国建筑的发行时间迟迟没有确定，这部分资金又开始重新释放到市场上，资金利率也逐渐回落。

　　股票基金也“凑热闹”

　　此外，上述基金经理还表示，由于股市不振，除了原有的债券、货币基金外，目前也已有不少股票型基金进入到债券市场中，配置更多的债券，进行资产结构调整。

　　万得资讯系统也显示，目前在货币市场上进行逆回购报价的股票型基金也在增加，例如，中信红利精选股票型证券投资基金、中银动态策略股票型投资基金等近期都进行了逆回购报价。

　　“这种资金面并不正常，是建立在整个股市回调的基础上的。”一商业银行债券人士评价说。

　　他表示，股市的大幅回调使得大量资金从股市撤出流入债市。同时，新股涨幅越来越低，进行新股申购的资金的积极性也在降低，所以市场对于资金的需求也有所降低。

　　这种格局可能还将持续下去。分析人士表示，一方面股市反弹的迹象迟迟未现，股市资金流入债市的趋势仍将持续。另一方面，如果央行继续上调准备金率，加大流动性紧缩力度，银行体系的资金仍会不断趋紧，其融出资金量可能会继续下降。